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又一家上市鋼企迎來“輸血”。華菱鋼鐵公布重組預(yù)案，公司擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金等一系列交易，置出原有鋼鐵資產(chǎn)，并注入含財富證券在內(nèi)的金融資產(chǎn)與節(jié)能發(fā)電資產(chǎn)，擬置入及購買資產(chǎn)金額總計137億元。

重組預(yù)案顯示，交易完成后，華菱鋼鐵將直接或間接持有財富證券100%股權(quán)、湖南信托96%股權(quán)、吉祥人壽29.19%股權(quán)、湘潭節(jié)能100%股權(quán)、華菱節(jié)能100%股權(quán)。

財富證券“借道”上市

華菱鋼鐵近年主業(yè)持續(xù)下滑，去年巨虧29.6億元，今年一季度繼續(xù)虧損8.15億元。在此背景下，控股股東華菱鋼鐵集團和實際控制人湖南省國資委對華菱鋼鐵展開輸血行動，形式即為注入金融和節(jié)能發(fā)電等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。華菱鋼鐵集團是湖南省最大的國企，也是全國前十大鋼企。

華菱鋼鐵表示，通過本次交易，上市公司將形成以“金融+節(jié)能發(fā)電”雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)架構(gòu)，打造以湖南地區(qū)為主、輻射全國的金融控股平臺。

在新注入的資產(chǎn)當(dāng)中，最為外界矚目的是財富證券。此前，外界曾紛傳湘財證券將收購財富證券并上市，不過，財富證券如今選擇了借道華菱鋼鐵登陸資本市場。

重組預(yù)案信息顯示， 2014年、2015年以及2016年1-4月，財富證券分別實現(xiàn)營業(yè)收入12億元、25億元和3.2億元。

實控人保殼意愿強烈

值得注意的是，本次華菱鋼鐵的資本運作顯示出大股東和地方政府強烈的保殼意愿。

不過，盡管有著湖南省國資委的背書，本次重組仍然存在不確定性。

其一是監(jiān)管政策的收緊。此前，寶鋼集團籌劃將華寶系金融資產(chǎn)注入*ST韶鋼，然而，重組方案宣布的時隔兩月后，韶鋼終止了金融資產(chǎn)的注入。彼時，*ST韶鋼承認(rèn)，擬置入資產(chǎn)為寶鋼集團旗下的金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)，涉及多個金融行業(yè)監(jiān)管政策及相關(guān)證券監(jiān)管政策的要求和限制，重組過程較為復(fù)雜、難度較大。

對于未來監(jiān)管層批準(zhǔn)的難度，華菱鋼鐵昨日在電話會議中表示：“我們與監(jiān)管部門有溝通，但對監(jiān)管部門的審核意見不能夠進行評估和判斷，因此沒辦法評估通過率。但省委、省政府、省國資委的態(tài)度明確，對此次重組十分支持，是省委省政府的重大決策。”

其二則是華菱鋼鐵的巨額負(fù)債。重組預(yù)案顯示，截至4月底，擬置出資產(chǎn)的負(fù)債高達617.6億元，而擬置出資產(chǎn)的資產(chǎn)總額為711.6億元，這意味著所有者權(quán)益僅為94億元。

此前，就曾有上市鋼企的資本運作因為債權(quán)人反對而失敗的案例。

查詢重組預(yù)案顯示，目前置出資產(chǎn)金融債務(wù)轉(zhuǎn)移尚未獲得債權(quán)人的書面同意。華菱鋼鐵提示，若上市公司未能如期取得全部債權(quán)人同意函，將可能會對本次重組方案的實施造成一定影響。

多家鋼企擬換主業(yè)保殼

梳理今年以來上市鋼企近年業(yè)績以及資本運作可見，保殼手段主要分為兩類，一類是，地方政府通過大筆的政府補助來增強上市鋼企的非經(jīng)常損益金額，以幫助企業(yè)不虧損或減虧，曾與武鋼、鞍鋼并立為全國重要鋼企的包鋼即是其一。

查詢包鋼股份年報可知，公司2015年政府補助高達17.6億元，但即便如此公司仍然虧損，去年歸屬母公司凈利潤為-33億元。

另一手段即是通過資本運作注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，比如*ST韶鋼、*ST金瑞、重慶鋼鐵、中鋼天源等公司均在籌劃“鋼鐵換金融”的資本運作。

其中，*ST金瑞近期披露的重組預(yù)案顯示，*ST金瑞擬183.36億元收購五礦股份等持有的五礦資本100%股權(quán)、五礦信托1.86%股權(quán)、五礦證券3.3965%股權(quán)、五礦經(jīng)易期貨10.40%股權(quán)。通過此次資產(chǎn)注入，將實現(xiàn)中國五礦旗下的金融資產(chǎn)證券化，而*ST金瑞將成為擁有信托、金融租賃、證券、期貨、基金以及商業(yè)銀行等全牌照的綜合性金融控股平臺。