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11月25日，上海國(guó)盛(集團(tuán))有限公司50億元可交換公司債券在上海證券交易所正式掛牌上市，成為迄今為止國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模最大的可交換公司債券。

此次國(guó)盛集團(tuán)以持有的上海建工A股股票作為擔(dān)保物發(fā)行可交換公司債券，被視為上海市新一輪國(guó)資國(guó)企改革的重要內(nèi)容之一。自2014年被上海市政府確定為國(guó)有資本流動(dòng)平臺(tái)后，國(guó)盛集團(tuán)此次創(chuàng)新的資本運(yùn)作方式引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

國(guó)盛集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)張立平對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，作為國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)，國(guó)盛集團(tuán)正在積極探索有效路徑讓持有的可流動(dòng)股權(quán)真正動(dòng)起來(lái)，通過(guò)市場(chǎng)化的方式，把盤(pán)活的資金用于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以及社會(huì)保障的補(bǔ)充，成為國(guó)資優(yōu)化布局的重要渠道。

受投資者熱捧 “15國(guó)盛EB”溢價(jià)28%發(fā)行

在可交換債供給稀缺以及資本市場(chǎng)“資產(chǎn)荒”的大背景下，國(guó)盛集團(tuán)此次發(fā)行的可交換公司債“15國(guó)盛EB”(債券代碼：132004)以28%溢價(jià)發(fā)行，仍然受到投資者的踴躍申購(gòu)。

國(guó)盛集團(tuán)11月3日公告，擬以持有的上海建工A股股票作為交換標(biāo)的，公開(kāi)發(fā)行50億元的可交換公司債券，初始換股價(jià)格為10.52元/股，較11月2日上海建工收盤(pán)價(jià)8.22元溢價(jià)28%。票面利率為1%，到期后公司將以本次發(fā)行的可交換債票面面值的103%價(jià)格(不含最后一期年度利息)向投資者兌付全部未換股的可交換債。

債券發(fā)行期為6年，投資者擁有充足的轉(zhuǎn)股機(jī)會(huì)，同時(shí)該債券還設(shè)定了幾乎所有轉(zhuǎn)債產(chǎn)品的下修價(jià)格、投資者回售、強(qiáng)制贖回等含權(quán)條款，表達(dá)了較強(qiáng)的換股意愿。

據(jù)悉，該債券在路演時(shí)受到投資者熱捧，網(wǎng)下有效申購(gòu)超過(guò)2萬(wàn)億，中簽率僅有0.17%。11月9日，國(guó)盛集團(tuán)順利完成發(fā)行工作，成功募集資金50億元人民幣。

分析人士認(rèn)為，盡管“15國(guó)盛EB”溢價(jià)28%發(fā)行，但考慮到當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的稀缺性以及資產(chǎn)配置荒，因此機(jī)構(gòu)參與熱情高漲。

所謂可交換公司債，指的是上市公司股份持有者，通過(guò)抵押其持有股票給托管機(jī)構(gòu)進(jìn)而發(fā)行的公司債券，該債券持有人在將來(lái)可以按照債券發(fā)行時(shí)約定的條件，用持有的債券換取發(fā)債人抵押的上市公司股權(quán)。

由于可交換公司債在一年后才能轉(zhuǎn)股，因此相比直接在市場(chǎng)上減持股票，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這種方式對(duì)股市沖擊較小，是國(guó)資股權(quán)運(yùn)作一種較為穩(wěn)妥的方式。

對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)而言，可交換公司債券尚屬比較新的金融產(chǎn)品。第一單為2014年底發(fā)行的“14寶鋼EB”，迄今市場(chǎng)以公募方式發(fā)行的可交換公司債一共只有4單。

國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)揭開(kāi)神秘面紗

“在眾多的運(yùn)作方式中，可交換債是當(dāng)前比較合適的工具之一。”國(guó)盛集團(tuán)副總裁李安對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者解釋道，發(fā)行可交換債符合有關(guān)部門(mén)對(duì)于國(guó)有資本流動(dòng)平臺(tái)運(yùn)作公開(kāi)、合規(guī)、市場(chǎng)化的要求，有效地盤(pán)活了國(guó)有股權(quán)，增強(qiáng)了平臺(tái)的流動(dòng)性。

“通過(guò)發(fā)行債權(quán)獲得的資金我們將用于投資其他戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，以助推上海產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。”

與此同時(shí)，發(fā)行可交換公司債也符合資本市場(chǎng)規(guī)則，在優(yōu)化標(biāo)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的同時(shí)最大限度減少對(duì)市場(chǎng)沖擊，有利于國(guó)資上市公司市值穩(wěn)定。在利用較低的財(cái)務(wù)成本盤(pán)活資金的同時(shí)，可交換債因換股溢價(jià)率的設(shè)定，可以分享標(biāo)的公司的未來(lái)增值。對(duì)于投資者而言，可以共享國(guó)資國(guó)企改革的成果，向市場(chǎng)提供一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品。

自2014年被上海市政府確定為國(guó)有資本流動(dòng)平臺(tái)后，國(guó)盛集團(tuán)顯得頗為“神秘”，而通過(guò)此次國(guó)資股權(quán)運(yùn)作，上海國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)的運(yùn)作方式也變得更加脈絡(luò)清晰。

按照募集說(shuō)明書(shū)介紹，國(guó)盛集團(tuán)通過(guò)發(fā)行債券獲得的資金，將用于投資戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等項(xiàng)目，助推上海產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，充分體現(xiàn)流動(dòng)平臺(tái)參與國(guó)資國(guó)企改革、盤(pán)活資產(chǎn)優(yōu)化布局的職能。

對(duì)于下一步在國(guó)資運(yùn)營(yíng)方面的布局，張立平表示，國(guó)盛集團(tuán)將進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)的戰(zhàn)略布局，通過(guò)劃轉(zhuǎn)、增資、資產(chǎn)置換等多種方式，使流動(dòng)平臺(tái)成為上海國(guó)資的持股主體。

同時(shí)，支持配合被持股企業(yè)的改革發(fā)展和資本運(yùn)作，推動(dòng)其資產(chǎn)證券化和被持股企業(yè)間的多層次合作。

“以本次發(fā)行可交換債為契機(jī)，進(jìn)一步利用多種方式實(shí)現(xiàn)股權(quán)平穩(wěn)流動(dòng)。同時(shí)積極促進(jìn)上海的科創(chuàng)中心建設(shè)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。”張立平說(shuō)道。