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中國(guó)躍居IMF第三大份額國(guó) 下一步份額公式改革

時(shí)間:2021-09-25瀏覽量: 作者:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)來源:

經(jīng)歷了五年的博弈和等待,美國(guó)國(guó)會(huì)終于通過了國(guó)際貨幣基金組織(IMF)2010年份額和治理改革(Quota and Governance Reforms,即第14次份額總檢查)。至此,新興市場(chǎng)在IMF中的話語(yǔ)權(quán)將大幅上升,中國(guó)也一躍成為IMF第三大份額國(guó)(6.394%),僅次于美國(guó)(17.407%)和日本(6.464%)。這也可謂是人民幣進(jìn)入IMF特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子后的又一大利好。

IMF駐華首席代表席睿德(Alfred Schipke)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示,“美國(guó)國(guó)會(huì)的‘障礙’(hurdle)已經(jīng)被跨越,中國(guó)話語(yǔ)權(quán)將大幅提升,2016年還有更多機(jī)遇和挑戰(zhàn)值得期待。”

其實(shí),除了份額本身,份額公式改革也是各界關(guān)注的焦點(diǎn)。知情人士對(duì)本報(bào)表示:“份額改革落定后,明年G20峰會(huì)前后,份額公式改革可能將得到進(jìn)一步探討。當(dāng)前的主要矛盾仍在于各國(guó)對(duì)于GDP測(cè)算方式的界定。”當(dāng)前,GDP在份額公式中占比50%,GDP是以市場(chǎng)匯率計(jì)算的GDP(權(quán)重為60%)和以購(gòu)買力平價(jià)(PPP)計(jì)算的GDP(權(quán)重為40%)的混合變量。盡管中國(guó)的GDP規(guī)模已經(jīng)超過日本,使中國(guó)成為僅次于美國(guó)的全球第二大經(jīng)濟(jì)體,由于GDP權(quán)重僅占份額公式的一半,中國(guó)并不能立刻成為第二大份額國(guó)。

美國(guó)國(guó)會(huì)通過IMF份額改革

12月18日,美國(guó)參眾兩院通過了2016財(cái)年支出及稅務(wù)法案,以確保聯(lián)邦政府部門有足夠資金運(yùn)營(yíng)到明年9月底。其中,IMF于2010年批準(zhǔn)的份額和治理改革方案被包括在支出法案中。

具體而言,該項(xiàng)改革生效后將使IMF總份額翻番,從約2384億SDR(特別提款權(quán))增加到約4768億SDR,并實(shí)現(xiàn)向有活力的新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家整體轉(zhuǎn)移份額6個(gè)百分點(diǎn)。其中,中國(guó)份額占比將從3.996%升至6.394%,排名從第六位躍居第三位。

此前,增資這點(diǎn)正是此前美國(guó)國(guó)會(huì)屢屢出手阻攔的主因。根據(jù)《IMF協(xié)定》,重大事項(xiàng)由70%~85%特別多數(shù)票決定,美國(guó)此前擁有17.9%的投票權(quán),是唯一擁有“一票否決權(quán)”(veto power)的國(guó)家。當(dāng)然,此次改革通過后,美國(guó)的“一票否決權(quán)”仍將保留。

對(duì)于改革的批準(zhǔn),IMF總裁拉加德(Christine Lagarde)同日發(fā)表聲明稱,IMF對(duì)美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)此項(xiàng)改革表示歡迎,這是強(qiáng)化IMF支持全球金融穩(wěn)定能力的關(guān)鍵一步。

“改革大大增加了IMF的核心資源,讓IMF能夠更有效應(yīng)對(duì)危機(jī); 改革將更為合理地反映出富有活力的新興、發(fā)展中國(guó)家在全球經(jīng)濟(jì)中不斷上升的地位,這也將完善IMF的治理結(jié)構(gòu)。”拉加德表示。

中國(guó)人民銀行也于12月19日上午發(fā)文稱,對(duì)份額改革的通過表示歡迎。“這標(biāo)志著2010年改革方案在拖延多年后即將正式生效。2010年改革方案將提高新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家在基金組織的代表性和發(fā)言權(quán),有利于維護(hù)基金組織的信譽(yù)、合法性和有效性。未來,中方愿與各方密切合作,支持基金組織繼續(xù)完善份額和治理結(jié)構(gòu),確?;鸾M織成為以份額為基礎(chǔ)、資源充足的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。”

份額改革緣何如此重要?

一直以來,為何美國(guó)國(guó)會(huì)、IMF和中國(guó)等都認(rèn)為份額如此重要?

首先,份額認(rèn)繳(份額比重)。成員國(guó)認(rèn)繳的份額決定了其向IMF提供資金的最高限額。成員國(guó)在加入IMF時(shí)必須全額繳納份額:25%必須以SDR或廣泛接受的貨幣(如美元、歐元、日元或英鎊)繳付,其余以成員國(guó)本幣繳付。

其次,投票權(quán)(投票權(quán)比重)。份額基本上決定了成員國(guó)在IMF決策中的投票權(quán)。IMF每個(gè)成員國(guó)的投票權(quán)由基本票加上每10萬(wàn)SDR的份額增加的一票構(gòu)成。

第三,獲得貸款。成員國(guó)可從IMF獲得的融資數(shù)額(貸款限額)以其份額為基礎(chǔ)。例如,在備用和中期安排下,成員國(guó)每年可以借入份額200%以內(nèi)的資金,累計(jì)最多為份額的600%。然而,特殊情況下的貸款限額可能更高。

值得注意的是,IMF理事會(huì)通常每隔五年會(huì)進(jìn)行一次份額總檢查。份額的任何變化必須經(jīng)85%的總投票權(quán)批準(zhǔn),并需要118個(gè)成員簽字認(rèn)可,而一個(gè)成員國(guó)的份額未經(jīng)本國(guó)同意不得改變。

份額公式改革或?yàn)橄乱徊?/strong>

當(dāng)前,在第一道屏障突破之后,份額改革的基礎(chǔ)——份額公式也或?qū)⒊蔀橄乱浑A段改革的重點(diǎn)。

根據(jù)IMF的計(jì)劃,第14次份額總檢查是基于現(xiàn)行份額公式不變?yōu)榍疤徇M(jìn)行的改革,而IMF的份額公式是該組織評(píng)估一個(gè)成員國(guó)相對(duì)地位的指導(dǎo)原則。因此,理解公式是理解IMF份額向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的基礎(chǔ)。

具體來說,現(xiàn)行的份額公式是包括以下變量的加權(quán)平均值:GDP(權(quán)重為50%)、開放度(主要是衡量經(jīng)常項(xiàng)目收支總和)(30%)、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性(經(jīng)常項(xiàng)目收入和資本凈流動(dòng)的波動(dòng)度)(15%),以及國(guó)際儲(chǔ)備(5%)。這里的GDP是以市場(chǎng)匯率計(jì)算的GDP(權(quán)重為60%)和以購(gòu)買力平價(jià)(PPP)計(jì)算的GDP(權(quán)重為40%)的混合變量。公式還包括一個(gè)“壓縮因子”(0.95%),用來縮小成員國(guó)計(jì)算份額的離散程度。

IMF秘書長(zhǎng)林建海此前對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示:“公式改革原定在2013年1月通過,但后來執(zhí)董會(huì)征得理事會(huì)同意,將公式討論與本輪份額改革討論合為一體,討論預(yù)期在2014年1月完成。”然而,公式改革至今仍未落實(shí),爭(zhēng)議仍在于GDP權(quán)重。

各國(guó)國(guó)情不同,對(duì)各變量占公式權(quán)重的看法也不同。林建海對(duì)本報(bào)表示,“有的認(rèn)為按市場(chǎng)匯率計(jì)算GDP比較合適,另一些人則認(rèn)為PPP能夠更合理反映GDP規(guī)模。在對(duì)外開放度方面的討論也頗為激烈,關(guān)鍵是開放度如何衡量。在貨幣共同區(qū)中,國(guó)與國(guó)的金融交往又如何計(jì)算。目前大家對(duì)于估算的看法不盡相同。”

值得注意的是,資本項(xiàng)目開放或?qū)⒂绊懫渲械淖兞俊?ldquo;在現(xiàn)有的公式中,開放度占30%,GDP占50%,經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性占15%(若一國(guó)國(guó)際收支不平衡,受可變性影響很大,向IMF借錢的可能性也就越高)。份額意味著信貸額度,也意味著責(zé)任和義務(wù),若一國(guó)國(guó)際收支波動(dòng)性很大,就需要更大的額度。”

他指出,一些人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性應(yīng)該保留,也有些人認(rèn)為可變性無(wú)須考慮,因?yàn)樘^復(fù)雜。但也要考慮到,如果放棄經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性這個(gè)指標(biāo),還需要去定如何將這部分因素配置到其他因素中去。“因此,公式討論相當(dāng)復(fù)雜,國(guó)情不同,看法也不同,我認(rèn)為理解和妥協(xié)是達(dá)成共識(shí)的基礎(chǔ)。”

未來,公式改革的討論若得以解決,隨后便將產(chǎn)生具體方案,方案還須獲得IMF成員國(guó)國(guó)會(huì)審批。

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