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近八個月來，中國最大的房地產(chǎn)開發(fā)商萬科一直在努力抵擋一家名不見經(jīng)傳公司的攻擊。在一片責(zé)難聲中，中國證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者面臨的一個更重要問題或許在于，被萬科稱之為企業(yè)狙擊手的寶能成為萬科最大股東的方式。

寶能利用名為資產(chǎn)管理計(jì)劃(AMP)的融資結(jié)構(gòu)獲取了萬科價值約為430億元人民幣（65億美元）的25.4%股權(quán)。在本就面臨不良貸款激增重負(fù)的銀行業(yè)支持下，此類產(chǎn)品已經(jīng)成為購買股權(quán)時一種常見融資方式。令人擔(dān)憂的是，這些資金使用了杠桿，一旦股價大幅下跌，銀行和其他投資人可能就會面臨虧損。它們還引發(fā)了銀子銀行風(fēng)險是否可能吞噬中國金融體系的爭論。

摩根大通駐香港中國銀行業(yè)研究主管Katherine Lei說，中國的影子銀行業(yè)透明度過低，讓海外投資者感到擔(dān)憂；盡管很難說這種做法有多么猖獗，但寶能不會是一個孤立的事件。

參與AMP投資的寶能子公司代表沒有回復(fù)記者尋求置評的電話和電子郵件，萬科公關(guān)經(jīng)理不予置評。

過去五年，影子銀行業(yè)已經(jīng)從小企業(yè)之間的地下借貸演變成為一個盤根錯節(jié)的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，牽涉到中國大多數(shù)的金融機(jī)構(gòu)、國有企業(yè)、地方政府和千家萬戶，穆迪估計(jì)其價值達(dá)到7.5萬億美元。寶能對中國影子銀行部門中增長最快的AMP的大膽使用，彰顯出在企業(yè)債務(wù)快速增長之際金融體系不斷上升的風(fēng)險。

對于中國公民將儲蓄投入其中以取得比銀行存款更高回報的理財(cái)產(chǎn)品，中國觀察人士早就拉響了警報。在理財(cái)產(chǎn)品和名為信托的另一種影子銀行工具受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)更嚴(yán)密審查后，AMP開始成為一種流行的投資工具。