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從今年一季度起，廣義信貸口徑調(diào)整正式落地。“在總結前期經(jīng)驗的基礎上，人民銀行將于2017年一季度評估時開始正式將表外理財納入廣義信貸范圍，以合理引導金融機構加強對表外業(yè)務風險的管理。”央行有關負責人不久前表示。

廣義信貸是宏觀審慎評估（MPA）的一個重要概念，指相對傳統(tǒng)貸款而言更大范圍的信貸。2016年起，央行將差別準備金動態(tài)調(diào)整機制“升級”為MPA，從資本和杠桿情況、資產(chǎn)負債情況、流動性情況、定價行為、資產(chǎn)質量情況、外債風險情況、信貸政策執(zhí)行情況七大方面對金融機構的行為進行多維度引導。

“此次MPA體系測算范圍的再次擴大，體現(xiàn)出監(jiān)管層對于構建資本約束機制、強化穩(wěn)健經(jīng)營理念的重視，也是基于進一步去杠桿、擠泡沫，緩慢釋放信貸業(yè)務累積的風險打下基礎的目的。”普益標準研究員邱劍軍對記者表示。

去杠桿擠泡沫

事實上，從去年第三季度開始，央行就將表外理財業(yè)務納入MPA的“廣義信貸”測算中，表外理財相關數(shù)據(jù)搜集、模擬測試等工作隨之展開。當時還只是進行評估測算看結果，先不對相關機構進行懲戒。但從今年一季度評估結果出來之后，對不合格機構的懲戒措施就會出臺。

MPA即宏觀審慎評估體系，是以金融業(yè)整體為監(jiān)管對象，以系統(tǒng)性風險內(nèi)生為前提條件，重點關注具有系統(tǒng)重要性的金融機構，彌補微觀監(jiān)管缺失，是自上而下的監(jiān)管。

“MPA要求金融機構的信貸擴張符合經(jīng)濟增長的合理需要及自身的資本水平，金融機構作為經(jīng)濟體系杠桿派生的信用機構，它的經(jīng)營特性使得其過度擴張的動力十足，并且現(xiàn)代金融體系日趨復雜，對監(jiān)管和規(guī)范行業(yè)發(fā)展提出了更大的挑戰(zhàn)，風險累積越發(fā)隱蔽，風險事件造成的社會影響范圍也愈加廣闊。MPA的目的是通過建立有效的資本約束機制，平衡資產(chǎn)擴張與資本水平，保證金融機構擁有足夠的風險損失吸收能力。”邱劍軍介紹說。

數(shù)據(jù)顯示，自2014年末以來，我國基礎貨幣余額并未有過多的增長，近兩年來一直維持在29萬億元左右，但是自2015年以來，貨幣乘數(shù)由4.20左右開始一路攀升至2016年11月的5.24，銀行同業(yè)理財增長迅猛，反映出銀行間市場派生需求旺盛。

“在‘同業(yè)存單、同業(yè)理財、委外購債’的鏈條下，資金被反復加杠桿，潛在風險已經(jīng)累積到監(jiān)管層難以忽視的地步。央行此次將表外理財納入MPA考核體系，是有效緩解金融機構在表內(nèi)機構通過騰挪資產(chǎn)等手段規(guī)避監(jiān)控管理的要求，也是去杠桿、擠泡沫，緩慢釋放表外理財風險的需要。”邱劍軍表示。

表外理財規(guī)模增速將明顯放緩

分析人士認為，在宏觀審慎監(jiān)管體系實行的過程初期，由于該指標沒有涵蓋表外業(yè)務，因此較多銀行將發(fā)展重點轉向表外業(yè)務，同時部分機構為避免MPA限制，將大量表內(nèi)業(yè)務轉移至表外，而目前由于剛性兌付的存在，導致銀行表外業(yè)務沒有真正實現(xiàn)與表內(nèi)資產(chǎn)的風險隔離，使得實際業(yè)務的風險無法得到有效控制。因此，表外理財納入宏觀審慎評估體系的廣義信貸指標符合監(jiān)管控風險、降杠桿的大方向。

表外理財被納入的廣義信貸指標是MPA中資產(chǎn)負債情況的下屬指標，廣義信貸雖然為子指標，但其重要性不容忽視，業(yè)內(nèi)專家預計，2017年商業(yè)銀行必然會加大對于廣義信貸規(guī)模增速的控制，而作為其中增速較快的單位，表外理財業(yè)務規(guī)模增速將有明顯的放緩。

“需注意的是，此次表外理財納入廣義信貸后的監(jiān)管對象為‘表外理財資金運用余額’，所指的是表外理財?shù)囊?guī)模增速，而非表外理財?shù)拇媪?，因此實際對于整個銀行理財業(yè)務的影響不會過大。”邱劍軍認為。

邱劍軍還表示，從狹義信貸管理到廣義信貸管理，資金投向結構將成為監(jiān)管部門關注的重點。此前在銀行等金融機構中十分盛行的“大資管”資產(chǎn)配置模式將被納入到宏觀審慎評估體系之中，受到廣義信貸指標的約束。這對于銀行的資產(chǎn)配置來說，是個實質性的挑戰(zhàn)，尤其是2015年開始飆升的股權投資將面臨更大的壓力。這種轉變有利于防止信用風險的過度積累，從而促進金融機構健康發(fā)展。

倒逼中小銀行理財業(yè)務作出調(diào)整

“對于不同類型的銀行來說，面臨調(diào)整廣義信貸的壓力和難度并不相同。”邱劍軍表示，從各家銀行表外理財?shù)囊?guī)模增速來看，大型銀行理財規(guī)模增速表現(xiàn)出了逐季放緩的趨勢，甚至個別銀行規(guī)模出現(xiàn)逆增長，因此預計在表外理財納入廣義信貸后，大型銀行理財業(yè)務受到的影響將極小。

而對于區(qū)域性中小銀行而言，所面臨的局面與大型銀行有較大差異。中小型銀行因資金成本較高、資管專業(yè)人才缺乏等限制，要實現(xiàn)規(guī)模的跨越式擴張，只能加大與外部機構的合作力度，資產(chǎn)端的利益被迫讓渡出部分給外部機構，理財業(yè)務收益被壓縮。

同時，在銀行理財零售能力上，因為在銀行品牌、網(wǎng)點數(shù)量、營銷隊伍及存量客戶類型方面，中小銀行對于大型銀行來說處于相對劣勢地位，在這一方面又必須讓渡出部分利益給投資者，以吸引負債端資金，使得理財利益被再一次擠壓。

“資產(chǎn)端和負債端的兩側利益擠占，使得中小型銀行只能通過做大理財業(yè)務規(guī)模，以‘薄利多銷’的方式實現(xiàn)彎道超車。表外理財納入MPA考核體系后，銀行理財業(yè)務納入監(jiān)管，規(guī)模增速受限已成定局，對于委外需求較高的城商行、農(nóng)商行而言，理財業(yè)務的規(guī)模增速被套上了枷鎖，理財業(yè)務規(guī)模增速達到上限之后，中小型銀行理財業(yè)務或面臨著‘薄利’之后無法多銷的困境。”邱劍軍分析稱。

“這就倒逼中小型銀行進行一系列的調(diào)整：一是放緩委外業(yè)務擴張，在理財業(yè)務規(guī)模上限的范圍內(nèi)，通過提高自身資產(chǎn)管理水平來提升理財業(yè)務收益水平；二是減少負債端的利差讓渡水平。其中，放緩委外業(yè)務擴張速度符合健康長遠發(fā)展的訴求，因此，2017年委外業(yè)務高速增長的局面將不復存在，取而代之的是穩(wěn)步上升甚至短期內(nèi)的規(guī)模萎縮。”邱劍軍認為，在這種約束下，可以促進銀行提高自主定價能力和風控水平，約束非理性定價行為，避免惡性競爭，維護良好的市場競爭環(huán)境，真正推動中小銀行風險管理水平和定價能力的提高。