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本月舉行的中央經(jīng)濟會議中指出，“要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重”，此外還要“要抓住處置‘僵尸企業(yè)’這個牛鼻子”?；?qū)⒃?017年有所突破。

華創(chuàng)宏觀分析師牛播坤、甄茂生分析稱，結(jié)合中央經(jīng)濟工作會議要求，如果2017年能以處置僵尸企業(yè)為核、實現(xiàn)去產(chǎn)能和去杠桿的良性互動，再結(jié)合債轉(zhuǎn)股的加速推進，國企去杠桿有望在2017年實現(xiàn)突破。

國泰君安宏觀團隊也預計，高增速可持續(xù)至明年一季度末二季度初，杠桿率在2017年將有所回落。

第一，進入12月以來，前期漲幅較大的動力煤價格下降，螺紋鋼、水泥在中旬達到高點后回落，南華工業(yè)品指數(shù)回落，但預計全月平均南華工業(yè)品指數(shù)和PPI環(huán)比仍為正。2013、2014和2015年12月利潤環(huán)比增速分別為33%、26%和22%，近三年12月環(huán)比速度能夠延續(xù)11月環(huán)比高增速（平均22%）一方面源于PPI的穩(wěn)定或者略有上行，另一方面源于生產(chǎn)上行?？紤]到12月工業(yè)生產(chǎn)受到霧霾限產(chǎn)停產(chǎn)，12月生產(chǎn)將略有下滑，預計帶動12月份利潤增速環(huán)比和同比均略回落。

第二，由于2016年P(guān)PI前低后高，供給端繼續(xù)收縮，預計2017年P(guān)PI在一季度末二季度初達到高點，根據(jù)利潤增速與PPI較強的相關(guān)關(guān)系（圖5和圖6），并考慮今年3、4月份的基數(shù)，工業(yè)企業(yè)利潤預計在二季度初達到高點。

第三，伴隨去產(chǎn)能、債轉(zhuǎn)股和國企改革加速推進，預計2017年工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率將有所回落。